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齐鲁证券:经济复苏信号更加明确

发布时间:2019-10-09 19:58:47

齐鲁证券:经济复苏信号更加明确 2012-08-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点事件:制造业调查报告显示,2012年7月份PMI指数为50.1,较上月下降0.1个百分点,略低于市场预期。

季节调整(X12,乘法)后的PMI比上月上升0.3个百分点,连续两月上升。

季节因素致PMI再次小幅下降,经济复苏信号更加明确产成品库存大幅下降、原材料库存连续回升再次印证了经济正在触底回升,新订单及生产指数季调后也连续两月增长。从政策及经济基本面来看,通胀下降继续扩大政策宽松空间,基建投资及房地产在建项目投资回升则是政策宽松的直接结果,下半年经济温和复苏已经没有悬念。

新订单及生产指数季调后连续两月回升在PMI分项指标中,新订单指数比上月下降0.2个百分点,季调后上升0.7个百分点;生产指数较上月下降0.2个百分点,季调后则回升1个百分点。

新订单指数及生产指数原值降幅继续缩窄,季调后则连续两月上升,经济企稳回升的趋势更加明显。

购进价格指数降幅继续缩窄7月购进价格指数下降到41.0%,较上月降幅为0.2个百分点,季调后下降1.3个百分点。

购进价格指数原值降幅再度收窄,季调后的降幅也继续缩窄,经济短期下滑最快时期正在接近尾声。

经济触底回升信号更加明显7月产成品库存指数比上月下降4.3个百分点至48%,季调后下降2.3个百分点;原材料库存上升0.3个百分点至48.5%,季调后上升0.9个百分点。

产成品库存大幅下降,而原材料库存则延续升势,我们认为这可能是上月经济转好信号的加强:需求复苏加快使产成品库存大幅下降,而企业则因此继续增加原材料库存。

进出口依然疲软7月新出口订单指数较上月下降0.9个百分点,季调后较上月下降0.6个百分点,出口仍在继续恶化。

7月进口指数较上月下降1.5个百分点,季调后下降0.7个百分点,这表明近四月来进口走弱趋势仍然没有改变。

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